Balance Macroeconómico Regional 2025: 
De un Inicio Turbulento a un Cierre con Señales de Fortaleza

Departamento de Estudios Económicos

Sergio Olarte

A/ Resumen 

• La elección de Donald Trump trajo un inicio turbulento para Latam con políticas de migración que suponían una caída estruendosa de las remesas, junto con la posibilidad de frenar el comercio internacional e intervenir las economías que se consideraban promotoras/productoras de narcotráfico. Así, las proyecciones de crecimiento y accesos a mercado comenzaron siendo pesimistas, incluso recesivas en algunos países como México.
• Sin embargo, a medida que se aclaró el panorama, nos enfrentamos a choques que incluso fueron positivos para la región. Remesas creciendo más del 30%, comercio internacional recuperando su nivel pre pandemia, crecimientos económicos muy superiores a los previstos en el arranque del año, incluso en México, y tasas de cambio y tasas de interés que mostraron que la región no solo es resiliente, sino que los mercados la perciben con mejores ojos. 
• Durante 2025 tuvimos 12 upgrades en cinco países por parte de las calificados frente a solo seis downgrades en solo dos países. Las tasas de cambio, donde aplican, mostraron una apreciación promedio del 10% frente al dólar, incluso superior a la debilidad global de esta divisa. Además, las tasas de interés y el apetito por riesgo en Latinoamérica no solo mejoraron, sino que contribuyeron a aliviar parcialmente la carga financiera de los gobiernos.
• Para 2026, si bien vemos una estabilización en las remesas como sucedió en Trump 1.0, también esperamos que las condiciones de mercado y una mejor perspectiva de inversión que permitan que la resiliencia de la región continúe. En este sentido, será clave ver como las nuevas administraciones en Bolivia, Ecuador, Honduras e incluso Argentina tramiten reformas estructurales y comienzan (consolidan) sus procesos de ajuste.
• No obstante, los retos estructurales de la región persisten: baja productividad, limitaciones fiscales y una elevada carga financiera (alto nivel de deuda respecto al PIB). Estos factores seguirán siendo las principales preocupaciones, por lo que el agitado calendario electoral será determinante para definir políticas de largo plazo en torno al tamaño del Estado y la atracción de inversión extranjera directa (IED).
   

Análisis completo del Balance Macroeconómico Regional 2025 (PDF)